从今年4月7日国务院金融委第二十五次会议提出“放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度”算起，已有近半年时间。在此期间，市场发生了显著变化。比如，融资方面，创业板注册制实施，再融资松绑力度加大;并购重组回暖，活跃度稳步提升。此外，监管层推出一系列举措，引导长期资金入市，提升机构投资者的市场参与度。
业界认为，融资、并购重组、交易，构成了“提升市场活跃度”的“铁三角”。随着相关举措的相继落地，以及后续更多的举措推出，会持续发力并释放活力，市场活跃度有望进一步提升。
为上市公司再融资提供便利
9月28日，证监会发审委将审核浙江华康药业股份有限公司等3家公司的首发申请;同一天，上交所科创板上市委将审议吉利汽车控股有限公司的首发申请，深交所创业板上市委将审议深圳秋田微电子股份有限公司等4家公司的首发申请。
而据记者统计，接下去9月份的最后3个工作日里，将有21家公司的首发申请接受审核或审议。其中，上交所主板2家，上交所科创板10家，深交所中小板1家，深交所创业板8家。
日前，德勤中国全国上市业务组发布的《中国内地及香港IPO市场2020年第三季度回顾与前景展望》报告显示，今年前三季度，上海、深圳和香港的证券交易所新股发行仍旧表现强劲。德勤中国预计，截至2020年9月底，中国内地将有293只新股上市，融资3550亿元人民币，与2019年前三季度127只新股、1401亿元融资额相比，新股发行数量同比增长131%，融资额增长153%。
德勤中国全国A股市场华南区合伙人黄玥在接受媒体采访时表示，2020年A股IPO融资额将超越2010年4882.63亿元的纪录，创历史新高。
再融资方面同样值得期待。9月23日召开的国务院常务会议提出，完善上市公司再融资、发债等制度。两天之后，就有相关的举措推出：9月25日，中国证监会公布了《上市公司再融资分类审核实施方案》，明确在审核主板(中小板)上市公司非公开发行股票核准申请时，对在上海、深圳证券交易所上市公司信息披露工作评价中，最近连续两个考评期评价结果为A的上市公司采取快速审核。
这一调整，是为了便利上市公司再融资，更大力度支持优质上市公司利用资本市场发展壮大，对符合标准的上市公司非公开发行股票申请，有条件地减少审核环节，试行差异化的分类审核制度安排，有利于提高公司治理水平和信息披露质量，提高上市公司质量。
联储证券温州营业部总经理胡晓辉对《证券日报》记者表示，证监会对上市公司再融资分类审核，其中“最近两个信息披露工作考评期评价结果为A的予以快速审核”是核心，也是继续强化以信息披露为核心的注册制下增加上市公司透明度的重要举措，是资本市场基础制度继续完善的标志。
“分类审批将减少审批环节，加快审批速度，有助于支持优质上市公司做大做强。”胡晓辉说，同时，打击信披违规，对信息欺诈、经营违规行为坚决亮红灯，对提高上市公司质量、支持企业发展十分有效，对推动上市公司的公司治理也会起到一定的作用。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，这一调整，一方面突出了审核优化改进的效率;另一方面也是从优胜劣汰的机制角度，对一些经营管理及信誉好的企业进行鼓励，方便其更快捷的融资发展。
Wind数据显示，今年以来，截至9月25日，A股累计384家企业再融资规模8090.4亿元(以增发、配股、优先股、可转债四个数据统计)。
并购重组回暖释放市场活力
9月25日，天津一汽夏利汽车股份有限公司的并购重组申请，获无条件通过。
这是中国证监会并购重组委今年召开的第44次会议。据《证券日报》记者统计，今年以来，并购重组委已经审核了64家公司的65次并购重组申请，其中，获得通过的有53次，未获得通过的12次。
并购重组是支持企业转型升级、高质量发展的重要手段。据《证券日报》记者观察，进入9月份以来，并购重组再度活跃起来。截止到9月25日，有117份上市公司发布的公告中包含“并购重组”，而8月份只有60份，7月份为58份。
业界认为，并购重组回暖，一方面源于市场回暖，另一方面是因为监管层持续深化并购重组市场化改革，连续推出一系列市场化政策安排，并购重组市场活跃度稳步提升。
为全面落实新《证券法》等上位规定，进一步深化“放管服”改革，提高监管透明度，明确市场主体预期，释放并购重组市场活力，日前，证监会将涉及上市公司日常监管及并购重组审核的监管问答进行清理、整合。
9月11日，上交所发布公告称，为支持上市公司通过并购重组提质增效，对交易所并购重组相关业务指引、业务指南和流程进行了清理整合和优化完善，《上市公司自律监管规则适用指引第1号——重大资产重组》重新对外发布，并相应废止8项规则。
深交所方面，自6月30日起，深交所正式启动接收创业板注册制下并购重组的新申报，以此激发创业板存量企业的经营活力。记者从深交所官网了解到，截至9月27日截稿，目前共有10家创业板上市公司提交了相关材料。
联储证券首席投资顾问郑虹对《证券日报》记者表示，自2019年开始，国内产业升级转型进程加快，2020年初虽然疫情推迟了产业升级的节奏，但随着疫后经济修复，转型升级的进程又重新回档。
“金融供给侧改革，支持实体经济发展，给了全市场更多活力;以《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》为基础，国企改革推进速度加快。”郑虹说，同样，以双循环发展为动力，各行业产业资本做大做强的需求越来越明显，尤其是硬核科技型产业，受到多方关注，并且行业确定性较强，因此，行业内并购速度加快，并购是企业成长的主要形式，是企业做大做强的一种捷径。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳将其归结为两方面原因。他对《证券日报》记者表示，一是因为创业板注册制的推行，新政简化了一些条件，加大了并购重组市场的活跃度，提升企业积极上市的速度节奏;二是如科技创新等一些重点行业在市场上有非常高的关注度，投资者的信心在恢复增强。
对于上市公司并购重组，监管部门一方面持支持的态度，另一方面，对于忽悠式并购重组、逃废业绩承诺等乱象的监管，依然保持高压态势。上交所表态称，已提出了“精准监管和柔性服务”理念，既要积极支持实体类、产业类并购，也要守住底线，对乱象实施精准监管，持续改善并购重组市场环境，推动提高上市公司质量。
引导资金入场提升参与度
9月25日两市低开低走，全天成交量仅5691亿元，量能大幅萎缩，成交量已经连续几个交易日地量。如果往前看，进入7月份以后，沪深两市日成交金额多次超万亿元。
对于最近成交量的萎缩，业界给出最多的解释是“节前市场观望情绪浓厚”。郑虹表示，“双节”前市场处于风格切换过程中，一方面市场寻找热点，另一方面资金寻找合力。因此，当市场没有明确领涨热点，或者说没有持续性热点的情况下，跟风资金相对不活跃。再加上双节即将到来，各路资金无力恋战，以及长假期间可能存在的一些不确定性因素，投资者节前相对谨慎。
尽管如此，但从前期情况来看，投资者的参与热情仍不低。这从新增投资者数量的增长中可见一斑。
根据中国结算发布的数据，今年上半年，沪深两市新增投资者数量较2019年年末新增799.08万户。而从下半年的情况来看，7月份和8月份和的新增投资者数量分别是242万和179万。其中，7月份新增投资者数量不仅超过今年3月份，成为今年来的最高纪录，也是近五年来(2015年7月至2020年7月)的最高纪录。
另一个能反映股市活跃度的数据是证券交易印花税。根据财政部公布的数据，今年前8个月，证券交易印花税收入1427亿元，同比增长48.6%。
证券交易印花税的增加和A股逐渐走出低迷，与沪深两市成交量不断扩大密切相关。太平洋证券首席投资顾问赵欢对《证券日报》记者表示，证券交易印花税的增长，说明股市交投活跃，资金进场明显，参与度大幅提升。这与一系列的改革密不可分，比如，创业板注册制的实施、大力推动上市公司高质量发展、严厉打击违法违规行为等。同时，监管部门推出一系列举措，引导增量资金入场，以达到提升股市整体流动性水平和交易活跃度功效。
值得关注的是，9月25日，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》，其中包括将QFII、RQFII资格和制度规则合二为一，放宽准入条件，简化申请文件，缩短审批时限，实施行政许可简易程序;取消委托中介机构数量限制，优化备案事项管理，减少数据报送要求。
瑞银中国全球金融市场部主管房东明对《证券日报》记者表示，此举将带动更多中长期资金，包括对冲基金、另类投资基金等直接地进入中国市场，进一步提升A股市场的机构化及国际化，促进境内市场与国际接轨，带动内地金融机构的国际竞争力。
他同时表示，结合投资额度的完全放开，新制度从根本上解决了境外机构投资者投资中国的主要瓶颈，将极大激发其投资中国市场的兴趣，同时丰富了国内市场金融及对冲工具的参与者，将带动大量机构投资者的参与度。本报记者 朱宝琛
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